BOB半岛人造草共创草坪：人造运动草再迎战略催化扩产络续夯实界限上风（国盛证券）

　　BOB半岛战略力推健身场地装备，国内人造运动草市集再迎催化。国务院印发《全民健身谋略（2021—2025年）》人造草，提出要“加大全民健身场所措施需要”、“新筑或改扩筑2000个以上体育公园、全民健身中央、大家运动场馆等健身场所措施”。斟酌到全民健身的体育场所拥有高频利用特质BOB半岛，越发实用于铺设耐磨才华强、保卫本钱低的人造运动草，咱们假设2000个健身场地中80%都装备一个利用人造运动草的准绳足球场或巨细靠拢的体育场所，则本次《谋略》正在2021-2025年希望带来人造运动草坪合计新增需求约1100万平米，约占我国2020年人造草坪销量的13%。《谋略》中还重心提出要“肆意开展‘三大球’运动，胀动县域足球扩张普及”，联络旧岁尾住筑部、体育总局发表的《闭于所有推动都市社区足球场所措施装备的成见》能够看出，暂时以足球场为代表的体育场装备络续受战略偏重、运动草坪需求络续扩张BOB半岛，叠加人造运动草浸透率络续晋升，国内人造草市集希望迎加快生历久。发表越南三期、四期产能扩张谋略人造草，进一步拉开同行产能差异。近期公司发表越南共创临盆基地三期和四期筑打算划，拟合计投资8.2亿元，此中三期项目估计投资4.6亿元，占地19.3万平米，于2022年Q2投产，达产估计产能2000万平米；四期项目估计投资3.7亿元，占地15.7万平米，凭据前三期达产进度和订单摆设装备，达产估计产能3000万平米。暂时公司具有国内人造草坪产能4900万平（含淮安施河临盆基地1600万平，淮安工业园临盆基地3300万平）；海表越南基地一期、二期均已遵照预期进度利市杀青告终投产，达产后对应海表产能约4600万平。本次三期、四期项目装备落成后，希望再度扩张公司海表产能109%、总产能53%，并进一步拉开与竞赛敌手的产能差异。领域化修建公司重点竞赛上风，行业龙头生长动力充盈。暂时环球家庭消费类息闲草产物需求强劲，人造草行业整个趋向优越，公司产能装备和开释络续利市，2020年杀青人造草坪产量5371万平，销量5131万平，是环球最大的人造草坪企业，产物远销美洲、欧洲、亚洲人造草、大洋洲等120多个国度和区域，环球龙头上风连接深化。基于宏大产能公司可：1）正在原资料采购中拥有更大议价才华，低落采购本钱；2）疾速餍足大单、急单的临盆需求，获取更多高毛利订单；3）与公司当先的研发和时间能力联络，定造化临盆才华强，晋升高毛利订单获取才华；4）胀动精巧化拘束以及高本钱原辅料自造化，络续夯实公司本钱上风。改日跟着我国体育场地装备战略络续推动，以及海表家庭关于息闲草产物需求络续扩张，公司依托行业龙头领域上风，希望络续疾捷生长。投资提议：咱们预测2021-2023年公司归母净利润分手为5.3/6.8/8.7亿元，同比拉长29%/28%/27%，EPS分手为1.32/1.69/2.15元，2020-2023年CAGR为28%BOB半岛，暂时股价对应PE为27/21/17倍，斟酌到公司行为人造草行业龙头领域上风络续深化，历久生长潜力卓绝，撑持“买入”评级。危机提示：战略落地不足预期危机，产能扩张及操纵率不足预期危机，原资料代价震撼危机，国际化运营拘束危机等。BOB半岛人造草共创草坪：人造运动草再迎战略催化扩产络续夯实界限上风（国盛证券）