BOB半岛公司为人造草行业龙头，2021 年环球市占率达 18%，较 2019 年+3pct。公司已成为多家国际体育联赛的中心供应商之一，先发上风昭着。
公司为人造草行业龙头，2021 年环球市占率达 18%，较 2019 年+3pct。公司已成为多家国际体育联赛的中心供应商之一，先发上风昭着。
人造草龙头，产物势力强劲。共创草坪于人造草坪行业深耕多年，是我国首家主板上市的从事人造草坪行业的公司。自2004年建设后，公司就无间维持高速繁荣的形态，一方面容身于国内商场，加大工夫研发，连接推出新产物，同时创修淮安工业园区，完整产能组织；一方面连接进军国际商场，获胜获得多项国际认证，成为国际足球、曲棍球、橄榄球运动的优选供应商。而今，公司已成为环球出产和出卖周围最大的人造草坪企业。
公司22年完毕营收24.71亿元，同增7.35%；完毕归母净利润4.47亿元，同增17.55%。收入增进闭键系公司踊跃应对国际时事项化人造草，实时调动环球产能组织，勉力开辟新渠道、新客户。欧洲商场虽面对订单下滑，但公司踊跃组织美洲、东南亚等商场，有用对冲了欧洲的下滑。分生意来看，2022年公司息闲草/运动草/其他主贸易务辨别为 16.57/5.98/1.99 亿元 ， 占比辨别到达 67/24/8% ，收入同比+0.63/+13.44/+69.51%。
公司2022年毛利率水准达28.74%，同比+0.84pct。分生意来看，2022年公司息闲草/运动草/其他主贸易务毛利率辨别为29.55/31.92/14.72%，同比改动+1.99/-0.11/-1.77pct。公司售价较高的美洲地域销量占比同比+4.91pct，有用拉动公司集体毛利率上行。公司中心原资料为PE（聚乙烯）、PP等化工成品。自23年起，PE、PP价值涌现温和回落，价值截至23年3月24日，相较22年高点辨别降低 27.16%，16.07%。随原资料价值连接走低，公司毛利率水准希望进一步提拔。
公司用度率集体较端庄，22年用度率达8.58%，同比-2.56pct。此中，出卖/打点/研发/财政用度率辨别为4.56/3.87/3.21/-3.06%，同比+0.47/+0.14/-0.02/-2.97pct。财政用度率于22年下滑较昭着，闭键系国民币兑美元连接贬值，扩充汇兑收益7042.7万元。
行业周围超200亿元，息闲草神速扩张。凭据共创草坪及青岛青禾的招股书，2017-2021年间，环球人造草出卖金额从150亿元上涨至212亿元，时候CAGR为9.10%。2015-2021年间，息闲草销量CAGR到达22.03%，远高于运动草的6.02%。
2021年运动草销量占比到达46.8%，息闲草销量占比初次横跨运动草，到达53.2%。凭据共创草坪22年年报，分区域看，EMEA和亚太地域为人造草的闭键需求商场，销量占比辨别为44.6%、33.0%。
行业角逐格式巩固，中国企业占领上风。凭据共创22年年报，截至21年，环球人造草行业CR10为55%，此中有5家公司为中国企业。共创市占率高达18%，相较19年进步3pct，稳居环球第一；青岛青禾市占率为12%，比拟19年进步2pct，略低于共创草坪，位居第二。
研发革新才具强劲。2017-2022年间，公司研发用度为0.44、0.48、0.56、0.58、0.74、0.79亿元，暴露稳步上升的趋向，研发用度率巩固正在3%-4%之间。除此以表，公司具有一支正在工艺流程打算、高分子资料等工夫方面履历较深的研发团队，团队成员共346名。截至2022年底，公司已获得授权专利50项，此中发现专利21项，适用新型专利29项，工夫革新才具当先同业。
天禀壁垒深，先发上风强。截至目前，公司已取得多项巨子认证和专业品格认证。公司已获胜入选国际足联（FIFA）优选供应商、国际曲棍球结合会（FIH）优选供应商以及宇宙橄榄球结合会（World rugby）优选供应商。此中FIFA与World rugby的优选供应商环球仅有8家，FIH的非凡供应商环球仅有11家。产物认证壁垒较高，帮力公司褂讪先发上风。
产能连接扩张，连接与幼企拉开差异。截至2022年底，公司正在江苏淮安市与越南展鹏市具有四个已投产基地，年产能可到达11000万平方米。除此以表，公司辨别正在越南与墨西哥还存正在两个未投产基地，估计投产后公司每年可完毕14600万平方米的人造草坪产能。
估计 2023-2025 人造草主业收入 26.33/30.64/35.12 亿元 ， 同比增进16.7%/16.4%/14.9%，闭键基于国表里需求苏醒，产物销量希望连接修复。公司行为环球人造草龙头，产物均价希望坚持巩固增进，发动收入提拔；公司越南产能连接扩张，历久看希望提拔产能欺骗率，支柱销量巩固增进BOB半岛。
预 计 2023-2025 集体营收 28.70/33.25/38.08 亿 元 ， 同 比 增 长16.1%/15.9%/14.5%，基于息闲草的高机能、低本钱，息闲草对自然草的更换需求加大，行业神速繁荣，发动集体营收神速增进。运动草希望连接绑定各国际联赛等优质大客户，坚持巩固增进。
估计2023-2025毛利率30.1%/31.1%/31.8%，历久当作本压力连接缓解、公司议价才具希望巩固，发动红利上涨。估计出卖用度率、打点用度率、研发用度率集体坚持正在较为巩固的水准。
估计公司23-25归母净利5.09/5.92/6.92亿元，同比增进13.9%/16.3%/16.9%。公司正在人造草行业周围上风当先、头部位置褂讪，并且公司为多项国际联赛的优质供应商，先发上风强劲，壁垒深奥。将来原资料价值下行，希望带来红利连接修复。参考可比公司笑歌股份、家联科技，公司正在出口缔造业具有较高的ROE水准，再思索公司更高的行业位置、连接的产能扩张、上风的客户机闭，将来增速可期。BOB半岛人造草龙头企业共创草坪：先发上风显著表销韧性强劲